- 조사통계월보 1999. 3월호 - 작성부서 : 조사부 물가분석실 (Tel. 759-4220) 主要 情報變數와 인플레이션간의 關係 分析* ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ < 요 약 > 대다수 국가의 중앙은행은 과거에도 통화정책 수행에 필요한 각종 정보를 얻기 위하여 여러 가지 지표를 情報變數로 활용해 왔지만 특히 별도의 중간목표 없이 최종목표인 인플레이션 목표를 각종 정책수단을 통해 직접 달성하고자 하는 物價 安定目標制하에서는 정보변수 활용의 중요성이 더욱 강조되고 있다. 물가안정 목표제하에서 통화정책의 有效性을 확보하기 위해서는 중앙은행이 향후의 인플 레이션압력을 정확히 파악하고 통화정책의 波及時差 및 波及過程을 감안하여 각종 정책수단을 先制的으로 운용하는 것이 관건인 만큼 각종 정보변수를 활용한 인플레이션압력 모니터링이 필수적이기 때문이다. 우리나라의 경우에도 앞으로 物價安定目標制가 본격 시행되면 통화정책 운용에 있어 情報變數의 활용도가 크게 높아질 것으로 보인다. 이같은 관점에서 본고에서는 통화량, 인플레이션 기대심리, 비용, 수요 등 여러 가지 인플레이션 發生要因을 감안한 약 20개 지표를 선택하여 각 지표와 인플레이션간의 관계를 살펴보았다. 實證分析 결과 비용관련지표를 제외한 대부분의 지표가 인플레이션에 선행하면서 인플레이션과 밀접한 時差相關關係를 가지고 있는 것으로 나타났다. 또한 인플레이션 豫測模型을 설정하고 이들 지표 를 설명변수로 추가할 경우 예측오차가 축소되는 것으로 나타나 豫測力 제고에도 도움을 줄 수 있는 것으로 분석되었다. 이같은 분석결과에 비추어 이들 지표들은 향후 인플레이션압력 예측·점검에 필요한 情報變數로서의 有用性이 매우 높은 것으로 판단된다. 다만 각 정보변수와 인플레이션간의 관계는 1997년말 外換危機 발생을 전후 하여 構造的으로 상당한 변화를 겪고 있는 것으로 분석되었다. 따라서 앞으로 실제 통화정책 운용과정에서 이들 지표를 情報變數로 본격 활용하기 위해서는 최근 각 지표와 인플레이션간의 因果關係와 時差關係에 나타나고 있는 변화의 정도를 보다 면밀히 분석하고 이를 토대로 정보변수로서의 有用性을 평가하는 작업이 병행되어야 할 것으로 판단된다. ------------------------------------------- Ⅰ. 머리말 Ⅱ. 정보변수의 의의와 활용 1. 정보변수의 의의 2. 물가안정목표제하에서의 정보변수 활용 Ⅲ. 우리나라에서의 정보변수와 인플레이션간의 관계 1. 정보변수의 선택 2. 인플레이션과의 관계 분석 Ⅳ. 맺음말