코로나19 이후 민간신용의 증가세와 더불어 금융불균형 누적에 대한 우려가 제기됨에 따라 본고에서는 사이클 측면에서 2021년 3/4분기까지의 우리나라 금융 부문 상황을 평가하고 여타 지표들의 움직임과 비교·분석해 보았다.
실질민간신용을 대상으로 Band pass 필터, HP 필터 등을 적용하여 분석한 결과, 우리나라 금융사이클은 2017년 4/4분기 이후부터 제7순환의 확장 국면에 진입한 것으로 평가된다. 특히 금융사이클의 심도(진폭)를 가늠하는 실질신용갭률(HP 필터)이 코로나19 이후 단기간내 가파르게 상승하면서 일부 산출방식에 따라서는 2021년 3/4분기말 수준이 과거 신용카드 사태, 글로벌 금융위기 당시를 상회한 것으로 나타났다.
한편 우리나라의 금융사이클은 글로벌 금융위기 이후 실물사이클과의 괴리 현상이 빈번하게 관측되는 가운데, 금리 수준, 금융기관 수신을 비롯한 경제 전반에 걸친 유동성 상황, 자산가격 변화 등에 주로 영향을 받는 것으로 분석되었다. 코로나19 이후 실물경기 위축을 방지하기 위한 금융지원·완화조치 등이 시중유동성 확대와 더불어 가계·기업의 부채를 늘리는 요인으로 작용하였고, 특히 주택가격 사이클이 금융사이클과 강한 동조관계를 지속하는 가운데 주택가격 움직임이 가계신용 확장에도 영향을 받아 사이클의 진폭을 확대시키는 한 요인으로 작용해 온 것으로 판단된다.
그간의 민간신용 증가와 최근 대내외 여건의 불확실성 증대 등을 고려할 때, 코로나19 이후 빠른 확장세를 보여온 금융사이클의 주기와 진폭의 향후 움직임에 대한 모니터링을 강화할 필요가 있겠다.