저자 : 전봉걸(서울시립대학교 경제학부), 이현진(한국은행 조사국)

<요약>

 본고에서는 기업의 해외직접투자가 국내투자를 구축하는지에 대해 다양한 실증분석을 실시하였다. 2000년대 후반의 패널 자료를 활용하여 외부 감사 대상 기업으로 분석대상을 확대하였다. 분석방법으로는 합동자료 회귀분석(Pooled OLS), 패널분석, 내생성 문제를 고려하여 도구변수 분석을, 국내투자와 해외직접투자의 동시결정 가능성을 반영하여 2변수 토빗((bivariate Tobit) 및 SUR 모형을 활용하였다.
 합동자료 회귀분석(Pooled OLS)과 패널분석 결과 해외직접투자는 국내투자와 유의하게 양(+)의 관계를 보이는 것으로 나타났다. 그러나 도구변수로 수출액과 매출액대비 인건비비율을 활용한 분석에서는 해외직접투자가 국내투자를 증가시키거나 감소시키는지가 분명하게 나타나지 않았다. 2변수 토빗 및 SUR 모형으로 해외직접투자를 실시한 제조업만을 대상으로 분석한 결과에서도 해외직접투자가 국내투자를 대체하거나 보완한다는 근거는 찾을 수가 없었다.