제목: 통화정책과 은행의 역할: 은행부문이 포함된 DSGE 모형에서 통화정책 대응 분석을 중심으로
저자: 김현의, 엄상민

<요 약>

 본고는 통화수요와 은행부문을 고려한 폐쇄경제 동태일반균형(DSGE) 모형을 이용하
여 물가안정목표제하에서 정책금리 인하, 재화생산 관련 생산성 향상, 담보용 자산가격
하락 등 외생적 충격이 발생할 때 통화당국이 인플레이션 안정 등을 위해 정책금리를
조절하여 대응하는 과정에서 은행의 역할이 이를 고려하지 않을 때에 비해 정량적
(quantitatively)으로 어느 정도 중요한지를 분석하였다. 분석결과 통화당국이 은행의 역
할을 감안하지 않고 경제상황을 판단하여 정책을 수행하면 최근 글로벌 금융위기 등 외
생적 충격이 발생할 때 거시경제의 안정을 위해 정책금리 조절을 통해 대응하더라도 생
산, 인플레이션 등 주요 목표변수의 당초 의도한 수준을 달성하지 못하는 정책오류를
범할 수 있다는 점을 시사하고 있다. 특히 정책금리 조절을 통해 물가안정목표제를 운
용하는 경우에도 신용량(통화량) 변동에 적극 대응할수록 거시경제 안정 및 사회후생
증대를 보다 효과적으로 달성하는 것으로 나타났다.