국제원자재가격 상승이 중국경제에 미치는 영향

(국제경제리뷰 2021-20, 해외경제 포커스 제2021-37호 수록)

◆[개황]최근 국제원자재 공급이 글로벌 경기회복으로 빠르게 늘어난 국제원자재 수요에 못 미침에 따라 국제원자재가격이 높은 오름세를 지속

  ㅇ‘세계의 공장’인 중국경제는 원자재 수입이 많아 최근의 원자재가격 상승에 크게 영향*받는 것이 불가피**

      *중국인민은행은 원자재가격 급등을 중국경제 안팎의 부담 요인으로 평가(8.10일)

   **반대로 중국경제 성장도 국제원자재가격에 영향을 미치는데 이에 대한 연구결과는 <참고 1> ｢중국경제가 국제원자재가격에 미치는 영향｣ 참조

   ▪한편 최근 중국내 원자재(석탄) 수급불안은 일부 지방에서 전력난과 공장가동 중단을 초래하기도 하였음*

       *자세한 내용은 <참고 2> ｢최근 중국 전력난 발생 배경｣ 참조

 ⇒최근 중국의 원자재 수요 현황과 특징을 살펴본 다음, 원자재가격 상승이 중국경제에 미치는 영향을 점검

◆[중국의 원자재 수요 현황 및 특징]

  ㅇ(세계 1위의 소비·수입 규모) 고성장 과정에서 자국내 원자재 공급이 수요에 크게 못 미침에 따라 부족분을 수입에 크게 의존해온 결과, 세계 1위의 원자재 소비 및 수입 국가로 부상

  ㅇ(친환경 정책 영향력 증대) 중국의 친환경 산업 수요 확대와 관련 규제 강화 등 친환경 정책이 원자재시장에 큰 영향

  ㅇ(특정 국가 의존에 따른 취약성) 원자재별로 특정 국가 의존도가 높아 이들 국가와의 외교 갈등이나 이들 국가에서 코로나19 확산시 원자재 수급에 차질이 발생

  ㅇ(위안화 국제화에 활용) 원자재시장에서의 높은 영향력을 지렛대로 활용하여 원자재 선물시장을 육성하는 등 위안화 국제화도 도모

◆ [원자재가격 상승이 중국경제에 미치는 영향] 

  ①(기업 경로) 원자재가격 상승은 산업생산에 부정적 영향*을 주며, 원가상승분을 가격에 전부 전가하기는 쉽지 않기 때문에 기업 수익성도 저하

     *VAR모형을 이용하여 시산한 결과, 유가 10% 상승 시 중국의 산업생산은 약 2분기 시차를 두고 약 0.18%p 감소

       <참고 3> ｢VAR(Vector AutoRegression) 모형 개요｣를 참조

   ▪특히 치열한 경쟁에 직면해 가격 결정력이 떨어지는 전방산업 및 중소기업의 채산성이 더 크게 악화

   ▪원재료 가격의 가파른 상승으로 인한 비용 부담 등으로 제조업의 이익규모가 5월을 정점으로 지속적으로 하락 

  ②(가계 경로) 원자재가격 상승은 소비자물가 상승을 통해 가계의 실질구매력을 떨어뜨리는 효과가 있으나 그 영향은 제한적

   ▪이는 원자재가격 상승이 생산자물가에는 큰 영향을 주지만 기업간 경쟁 심화 등으로 인해 소비자물가에 미치는 영향은 제한적이기 때문

   ▪또한 양호한 임금 및 고용, 중국정부의 물가 경계감 등도 실질구매력 감소를 완화시키는 요인

  ③(수출 경로) 원자재가격 상승은 수출단가 상승을 통해 수출에 부정적으로 작용하겠으나, 최근의 경우 글로벌 수요 회복이 이러한 영향을 상당부분 상쇄

   ▪보다 주목할 부분은 국제원자재가격 상승이 중국 수출물가 상승을 통해 글로벌 인플레이션 압력을 높일 수 있다는 점임

◆[종합 평가] 원자재가격 상승은 여러 파급경로를 통해 중국경제에 부정적 영향을 줄 수 있으며, 세계경제에도 인플레이션 부담으로 작용

  ㅇ향후 중국 내부 정책 변화, 글로벌 친환경 정책 추진 흐름에 따라 국제원자재시장 변동성이 확대될 수 있어 꾸준히 모니터링할 필요