최근 미국 물가여건 점검 및 향후 전망

(국제경제리뷰 2021-7, 해외경제 포커스 제2021-13호 수록)

◆(검토 배경)미국 경제는 대규모 경기부양책 추진, 신속한 백신접종 등으로 경기회복이 예상보다 빠르게 진행되는 가운데 추가 재정지출 방안도 예정되어 있어 인플레이션 확산 우려가 대두

  ㅇ기대인플레이션을 비롯하여 미국의 인플레이션 관련 지표는 지난해 말부터 꾸준히 상승하는 모습

 ⇒ 미국 인플레이션의 최근 상황과 여건을 살펴보고 향후 경로를 점검

◆(최근 동향)2020년초 코로나19 확산으로 급락했던 미국의 물가는 팬데믹 상황이 개선되고 경제활동이 재개되면서 오름세가 점차 빨라지는 모습

  ㅇ서비스 가격은 아직 낮은 수준에 머물고 있으나 팬데믹 이후 급락했던 재화 가격은 빠르게 낙폭을 줄이며 상승 전환

   ▪품목별로는 에너지 가격 상승이 최근 물가상승을 주도하는 가운데 코로나19 이후 꾸준히 높아진 식품 가격도 전반적 물가 수준을 높이는 요인으로 작용

  ㅇ향후 인플레이션 발생확률은 팬데믹 이전 수준으로 거의 복귀한 가운데 인플레이션 불확실성 수준도 금년 들어 높아진 상황 

◆ (여건 점검) 

  ①[수요측 여건]팬데믹 확산이 진정되면서 경제활동이 점차 활발해지고 소비수요가 빠르게 회복되었으나 서비스 소비 정상화 지연, 재정측면의 소비진작 효과 한계 등은 수요측 물가상승 압력 증대를 제약하는 요인으로 작용

   ▪경기부양책에 힘입어 민간 저축이 높은 수준을 지속하는 등 소득 기반이 강화된 데다 최근 주식 등 자산가격 상승에 따른 富의 효과도 가세

   ▪그러나 숙박, 항공 등 대면접촉 경제활동이 제약되고 있는 데다 서비스 가격 내 비중이 가장 큰 임대료도 오름세를 회복하지 못하고 있어 서비스 가격의 상승압력은 여전히 미약

②[공급측 여건] 팬데믹으로 충격을 받은 대내외 공급망이 완전히 회복되지 못한 가운데 제조업의 재고축적으로 원료 수요가 늘어나며 일부 공급채널에서 병목현상이 나타나는 등 투입요소 가격이 전체적으로 불안  

   ▪원유, 금속, 반도체 등 주요 원자재 및 부품가격이 최근 높은 오름세를 나타내면서 수입물가도 금년 들어 상승으로 반전

   ▪다만 최근의 투입요소 가격 상승은 기저효과, 공급병목 등 일시적 요인에 주로 기인하는 만큼 기조적인 물가상승 압력요인으로 작용하지는 않을 전망

  ③[구조적 여건] 저임금 신흥국의 저가제품 공급, 생산·유통의 혁신을 통한 원가 절감, 중앙은행의 물가안정 공약 신뢰 등 팬데믹 이전 기간 중 저물가 기조를 지탱한 구조적 측면의 물가하방 압력요인이 여전히 작용

   ▪자동화 확산은 생산성 증대를 통해 원가상승 압력을 완화하고 E-commerce 일반화도 거래비용 감소, 경쟁 심화 등을 통해 물가하방 압력으로 작용

   ▪다만 장기적으로는 글로벌 공급망 재편 움직임, 신흥국 경제의 성장, 글로벌 인구구조 변화 등으로 인해 기조적 물가하방 압력요인이 점차 변화할 가능성

◆ (향후 전망) 향후 몇 달 동안 물가상승률은 전년의 대폭 하락에 따른 반사효과, 투입요소 가격 상승, 보상소비 증가 등으로 오름세가 확대될 것으로 전망되나

   기대인플레이션 안착, 완전고용 회복 지연 등으로 중기적인 물가상승 압력이 높지 않은 데다 여타 선진국 경제회복 지연, 달러화 강세 등도 당분간 이어질 전망이어서 빠른 오름세가 장기간 이어지기는 힘들 것으로 판단

   ▪향후 팬데믹 진행 경과, 원자재가격 동향, 재정지출 시기·구성·승수효과 등 다수의 불확실성 요인이 존재하는 점을 감안할 때 서비스 부문 회복상황, 장기 기대인플레이션 변화 등을 예의주시할 필요