저자: 정승렬(한국은행), 강석일(한국은행), 윤진운(한국은행), 조형배(한국은행), 이동재(한국은행)

<요약>

본 논문은 한국은행의 경제전망체계 고도화를 지원하기 위하여 개발한 대규모 준구조 모형 BOK-LOOK을 소개한다. 본 모형은 미 연준의 FRB/US 모형에 기반하여 이론적 일관성과 실증적 유연성을 결합하고 한국 경제의 특수한 환경에 적합하도록 설계되었다. BOK-LOOK은 글로벌 경제와 고도로 연계된 한국 경제에서 거시경제적 역학과 통화정책의 효과를 분석하기 위한 체계적 틀을 제공한다. 명시적 미래 기대 형성과 거시경제와 금융 부문 연결성을 모형에 반영함으로써, 본 모형은 글로벌 경제 변화에 따른 한국 경제의 주요 거시경제 변수에 대한 정합적인 전망을 생성하며, 다양한 시나리오 분석을 지원한다. 베이지안 방법론을 통해 모수 추정의 선험적 정합성과 관측된 데이터와의 일관성을 도모하고 이에 따라 모형의 결과가 단기적 역학과 장기적 공적분 관계를 모두 포착하고 다양한 경제적 상호작용을 통합할 수 있도록 하였다. 그 결과, 모형이 주요 거시변수인 생산, 인플레이션, 이자율 등에 대해 내생적 전망을 제공하여 외부 충격과 통화정책의 영향을 평가하기 위한 시나리오 분석뿐만 아니라 기본 전망 경로를 안정적으로 생성하는 데 효과적임을 보였다.

이러한 특성들은 BOK-LOOK이 한국은행의 분석 도구로서 중요한 역할을 수행하며, 복잡한 경제 환경 속에서 데이터 기반의 정책 결정을 지원하는 데 기여할 것으로 기대된다.

This paper introduces BOK-LOOK, a large-scale, semi-structural model developed by the Bank of Korea to support its forecasting and policy analysis. Inspired by the FRB/US model, it is estimated using a fully Bayesian method to ensure robust parameter estimation and empirical consistency. The model employs a VAR-based expectations framework and polynomial adjustment cost specifications to balance theoretical coherence with empirical adaptability. The model features a detailed external sector by the inclusion of a high-resolution foreign blocks and financial synchronization channels that captures the impact of the global business and financial cycle to Korean economy. Consequently, BOK-LOOK is tailored to generate internally consistent projections for key macro variables and supports various scenario analyses. Another distinctive feature is its comprehensive treatment of financial stability concerns through the explicit incorporation of household debt and housing prices dynamics, reflecting Korea's unique economic and financial characteristics. By providing both economic forecast and counterfactual analysis capabilities, the model establishes a coherent framework for understanding macroeconomic dynamics and informing monetary policy decisions.