저자: 고준형(Aoyama Gakuin 대학교), 히토시 모토아먀(Aoyama Gakuin 대학교), 아키오 사시다(일본 Securities Research Institute)

<요약>

본고는 전통적인 먼델-플레밍(Mundell-Fleming)의 Trilemma에 금융안정성이 포함된 Quadrilemma가 실제 국제금융에서 작동하는지를 실증적으로 분석하였다. 먼델-플레밍에 따르면 한 국가가 금융정책 자율성(Monetary independence), 환율 안정성(Exchange rate stability), 금융시장 개방(Capital openness)의 세가지는 동시에 달성하기 불가능한 경제정책목표라 할 수 있다. 본고에서는 이에 더하여 금융시장의 안정성(financial stability)도 이 세가지 목표와 트레이드오프(Trade-off)의 관계에 있다는 것을 확인하였다. 또한 금융시장의 안정을 위한 거시건정성 정책(Macro Prudential Policy)이 Quadrilemma를 완화하는데 효과가 있다는 것으로 나타났다.