제목 : 지난 60년 경제환경변화와 한국기업 재무지표 변화: 『기업경영분석』 (1961-2021)에 나타난 지표를 중심으로

저자 : 조윤제(금융통화위원), 최연교(통화정책국 통화신용연구팀)

<요약>

본 논문은 한국은행이 1962년 기업경영분석 통계를 처음 발표한 이후 60 여년이 흐름에 따라 지난 60년간(1961-2021) 한국기업들의 재무제표 변화 추이와 특징을 분석해보고, 이를 한국 경제･산업･금융정책의 변화와 경제발전 과정 및 금융시장 환경 변화에 비추어 개관해보았다. 제1장에서는 정부주도의 경제개발계획과 정책금융지원, 강력한 정부 주도의 금융체제가 확립되었던 1960년대와 1970년대의 기업재무구조의 특성에 대해 논했다. 제2장에서는 만성적 인플레를 탈피하기 위한 정부의 안정화 시책과 과도한 정책금융의 지원을 줄이고 제한적이나마 금융의 대외개방과 시장 기능을 제고하기 위해 노력했던 1980-97년의 기업재무지표 변화와 그 특징들에 대해 논했다. 제3장에서는 1997년 외환위기 이후 자본시장의 완전개방과 글로벌 규준도입, 기업･금융 구조조정으로 인한 한국기업들의 재무지표의 안정성이 크게 개선된 과정을 분석해 보았다. 제4장에서는 2020-21 팬데믹 기간 중 기업의 재무제표 변화를 관찰해 보았다. 제5장에서는 지난 60 년간 빠른 경제발전과 여러 경제위기를 거치며 한국 기업의 재무제표와 정부의 산업･금융정책, 금융부문 구조가 어떻게 상호작용을 해왔는지 총괄적으로 정리하였다.

This paper presents a comprehensive analysis of the growth, profitability, and changes in the financial structure of Korean companies, specifically manufacturing firms, over the past 60 years. The study utilizes the Financial Statement Analysis reports published by the Bank of Korea from 1961 to 2021. It investigates the influence of government-led economic development strategy, policy loan support, and changes in the financial market structure on the corporate financial structure during different time periods. The first chapter focuses on the 1960s and 1970s, characterized by a government-led financial system and the emergence of chaebols. The second chapter examines the period from 1980 to 1997, which saw efforts to combat inflation, gradually open financial markets, and reduce policy loan support. The third chapter analyzes the changes following the 1997 foreign currency crisis, including the complete opening of the capital market, strengthening of financial supervision and accounting disclosure standards, and increased stability of the corporate financial structure. The fourth chapter explores the impact of the COVID-19 pandemic on corporate financial indicators. Finally, the fifth chapter discusses the overall interactions among government policies, the financial sector structure, and corporate financial indicators throughout Korea’s rapid economic growth period and various economic crises. The findings shed some light on the evolution of Korean companies’ financial structure and offer insights into future challenges and tasks.